Was ist eine Unternehmensrestrukturierung und wie funktionieren Fusionen, Übernahmen und Abspaltungen?

Fusionen und Übernahmen

Die Begriffe Fusion und Übernahme werden häufig gemeinsam verwendet, beschreiben jedoch unterschiedliche Arten von Unternehmenstransaktionen.

Eine Fusion liegt vor, wenn sich zwei oder mehr Unternehmen zu einer einzigen rechtlichen Einheit zusammenschließen. Je nach rechtlicher Ausgestaltung bleibt eines der Unternehmen bestehen oder es wird eine neue Gesellschaft gegründet.

Eine Übernahme liegt vor, wenn ein Unternehmen durch den Erwerb von Anteilen oder Vermögenswerten Eigentum oder Kontrolle über ein anderes Unternehmen erlangt.

Grundsätzlich werden zwei Formen der Übernahme unterschieden:

• Anteilserwerb (Share Acquisition): Das übernehmende Unternehmen erwirbt Anteile an der Zielgesellschaft und übernimmt damit die Kontrolle über die juristische Person.
• Asset Deal (Asset Acquisition): Das übernehmende Unternehmen erwirbt ausgewählte Vermögenswerte sowie – sofern vereinbart – bestimmte Verbindlichkeiten, ohne die juristische Person selbst zu übernehmen.

Unternehmen nutzen Fusionen und Übernahmen unter anderem, um neue Märkte zu erschließen, ihre Wettbewerbsposition zu stärken, Zugang zu Technologien oder Fachwissen zu erhalten sowie langfristiges Wachstum zu fördern.

Rechtliche Formen der Fusion

Fusionen werden grundsätzlich in zwei rechtliche Formen unterteilt:

• Fusion durch Aufnahme: Ein Unternehmen wird auf ein bestehendes Unternehmen übertragen. Das übernehmende Unternehmen bleibt bestehen, während das übertragende Unternehmen erlischt.
• Fusion durch Neugründung: Zwei oder mehr Unternehmen schließen sich zu einer neuen juristischen Person zusammen. Die bisherigen Unternehmen erlöschen.

Strategische Fusionsarten

Fusionen können außerdem nach der Beziehung der beteiligten Unternehmen unterschieden werden:

• Horizontale Fusion: Zusammenschluss von Unternehmen derselben Branche und derselben Wertschöpfungsstufe.
• Vertikale Fusion: Zusammenschluss von Unternehmen unterschiedlicher Stufen derselben Wertschöpfungskette.
• Konzentrische Fusion: Zusammenschluss von Unternehmen verwandter Branchen mit sich ergänzenden Produkten oder Dienstleistungen.
• Konglomerate Fusion: Zusammenschluss von Unternehmen aus unterschiedlichen und nicht miteinander verbundenen Branchen.
• Reverse Merger: Ein nicht börsennotiertes Unternehmen übernimmt die Kontrolle über ein börsennotiertes Unternehmen und erhält dadurch Zugang zum Kapitalmarkt, ohne einen klassischen Börsengang (IPO) durchzuführen.

Abspaltungen

Eine Abspaltung ist eine Form der Unternehmensrestrukturierung, bei der ein oder mehrere Geschäftsbereiche in eigenständige Unternehmen ausgegliedert oder auf ein anderes Unternehmen übertragen werden. Ziel ist häufig eine stärkere Fokussierung auf das Kerngeschäft, eine höhere betriebliche Effizienz oder die Schaffung zusätzlichen Unternehmenswerts.

Zu den häufigsten Formen der Abspaltung gehören:

• Spin-off: Ein Geschäftsbereich wird als eigenständiges Unternehmen ausgegliedert, während die Muttergesellschaft bestehen bleibt.
• Split-off: Anteilseigner tauschen Anteile an der Muttergesellschaft gegen Anteile an der neuen Gesellschaft.
• Split-up: Das Unternehmen wird in zwei oder mehr unabhängige Unternehmen aufgeteilt; die ursprüngliche Gesellschaft erlischt.

Auf einen Blick 

Ausführlichere Informationen zu den verschiedenen Formen, strategischen Zielen und praktischen Anwendungsfällen von Fusionen, Übernahmen und Abspaltungen finden Sie in unserem ausführlichen Artikel im North Data Blog.